La desaceleración de la tendencia inflacionaria en el último bimestre se vincula con múltiples factores, entre ellos: la moderación del ritmo de devaluación cambiaria, los acuerdos de precios con grandes empresas estratégicas en los rubros de consumo masivo, combustibles e insumos industriales entre los más destacados, la ralentización de la actividad económica a partir del segundo semestre del año y circunstancias puntuales, como la merma del precio de la carne en mostrador y la moderación de las presiones inflacionarias internacionales. ¿cómo afectarán estos factores de cara al 2023?
La dinámica cambiaria es difícil de aventurar en un país como Argentina especialmente en un año electoral donde los agentes aumentan la dolarización de sus carteras. En tanto que ejercerán menos presión sobre las reservas un horizonte despejado de vencimientos de deuda en moneda extranjera, al igual que en 2022, y un menor crecimiento del PBI: estimado en apenas 2 por ciento en 2023 según publicó el Banco Mundial. En suma, el crecimiento de América Latina disminuirá de 3,6 por ciento en 2022 a 1,3 este año según el organismo.
El ritmo de devaluación del dólar oficial se desaceleró en el último bimestre del año y esa tendencia se profundizó en la primera semana de enero hasta promediar el 5 por ciento mensualizado, según datos de Ecolatina. La economía demandó relativamente menos dólares para importar producto de los controles a través de las licencias no automáticas y restringiendo pagos, obligando a las empresas a financiar una mayor proporción de sus compras en el extranjero. La "deuda comercial" ascendió a 8.000 millones de dólares en 2022, según estimaciones de Equilibra, y fue uno de los factores que contribuyó a la estabilidad cambiaria. En 2023 la demanda de divisas para importaciones se verá suavizada por un menor crecimiento de la actividad.
En 2022 el gobierno sobrecumplió aunque con escaso margen la meta de acumulación de reservas netas por 5.000 millones de dólares, según calculó la consultora, el año cerró en torno a 5.425 millones de dólares. Por un lado, la meta había sido ajustada en 800 millones a la baja en acuerdo con el Fondo debido a los mayores gastos que supuso el incremento del precio de la energía en dólares, por otro lado, hicieron el resto de la tarea: los fondos por préstamos con organismos internacionales, la acumulación extra de divisas por los "dólar soja" y el freno sobre las importaciones. ¿Qué pasará con las exportaciones y los precios de las commodities de cara al 2023 cuando la meta de acumulación será de 4.300 millones y el saldo de las reservas determinante sobre la evolución de los precios?
Según las estimaciones de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires y la Fundación INAI, las exportaciones de granos y subproductos podrían caer este año entre 9.200 y 14.000 millones de dólares debido a los efectos de la prolongada sequía: la mayor en los últimos 60 años. Pero desde el gobierno eligieron minimizar esos cálculos y el propio ministro Massa sostuvo en una entrevista gráfica que "puede pasar que lo que perdemos por volumen lo recuperemos por precio", no descartó sino que más bien ponderó ese escenario y estimó pérdidas por -2.300 y 2.900 millones de dólares. Es un shock considerablemente menor a otros que supo atravezar la economía argentina. Se cosechará menos soja y maíz, siendo que los derivados de la primera (harina y aceite) y el grano fueron los principales productos de exportación de Argentina en 2022, dando cuenta del 43 por ciento del total vendido según datos de Indec. Es poco claro que existan incentivos a implementar un nuevo dólar soja aunque los stocks remanentes y la nueva producción sean bajos.
También el gobierno logró la aprobación de 26 contratos de préstamos con organismos internacionales, otro factor que contribuirá a quitar presiones sobre los dólares en año electoral. Si bien la aprobación de préstamos no implica la realización de desembolsos en forma inmediata, la suma es considerable: 4.565 millones de dólares provenientes de 9 créditos con el BID, 8 de la Corporación Andina de Fomento, 4 del Banco Mundial, 2 del Banco Europeo de Inversiones, 2 de FONPLATA y 1 del Banco Centroamericano de Integración Económica.
Por último, entre los determinantes de la desaceleración inflaciona-ria de fines de 2022 se mencionó más arriba el estancamiento de un precio muy sensible para la canasta de consumo de los argentinas, el de la carne. Esto se explica por diversos factores, entre ellos, la sequía que dificulta la alimentación de las crías y acelera las ventas de ganado vacuno, provocando una sobreoferta y consecuente caída del precio. También la caída de la demanda china para exportación de "vacas viejas" influye sobre el precio doméstico en contra de la tendencia de los años recientes. Desde el sector descartan que esta coyuntura se revertirá en algún momento de 2023, y aún pese a los menores niveles de consumo doméstico los precios del ganado bovino subirán nuevamente.
Aún si las tensiones cambiarias, características de los años electorales y determinantes de los aumentos de shock en la dinámica de precios, lograsen contenerse en 2023, el episodio puntual del precio de la carne será relevante. Por otro lado, restará presión la coyuntura internacional en el sentido que no se esperan saltos brusco en los precios de la energía que compliquen el saldo comercial de Argentina, más aún, los más optimistas piensan en un ahorro energético por el lado del gasoducto Néstor Kirchner. Quizás las mayores dudas se abren en el campo de las paritarias, que según la propia ministra de Trabajo el gobierno buscará llevar al campo del 60 por ciento de inflación presupuestada para 2023.
