Buenos Aires, (NA)- El superávit primario para 2006 alcanzará 21.000 millones de pesos, es decir el equivalente al 3,5 por ciento del PBI, según estimaciones realizadas por economistas del Banco Río.
El informe de la entidad bancaria indicó que en enero último el Gobierno obtuvo un superávit primario de 1.601 millones de pesos, por debajo de los 1.640 millones registrados en el mismo mes de 2005. «El deterioro del superávit primario provino del hecho que el gasto primario creció al 29 por ciento anual por encima del 24 por ciento anual de crecimiento del ingreso», sostuvo el trabajo de la entidad financiera.
Esta baja se dio pese a que los ingresos totales para el primer mes del año superaron en 2.221 millones de pesos a los recaudados un año antes.
Asimismo, el estudio del Río señaló que «la política de gasto público de enero mantiene las tendencias observadas en los últimos doce meses, lo cual se contrapone con los fundamentos del fondo de estabilización, que sugerían que el ritmo de crecimiento del gasto sería inferior al del ingreso total».
El informe destacó además que pese a que el PBI mensual de diciembre mostró un panorama alentador, el desempeño de la industria correspondiente a enero resultó ser inferior al esperado. «La baja de la producción de la industria en enero se explicó por el comportamiento del sector automóviles, donde se observaron paradas técnicas generalizadas», explicó el estudio.
Por otra parte, el Banco Río consideró que los bonos AUSOL 2014 son «muy atractivos para aquellos más propensos al riesgo». «Dada la actual cotización de AUSOL 2014 de 57 dólares por cada 100 dólares de valor nominal y el rendimiento de 13,7 por ciento anual asociado a ella, creemos que el título en cuestión es una atractiva oportunidad de inversión», adelantó el Río.
Sin embargo, el estudio advirtió que «el elevado rendimiento de los bonos de AUSOL tiene como contrapartida el riesgo asociado al congelamiento de las tarifas de peajes, que representan el 93 por ciento de los ingresos de la compañía».
Pese a ello, la entidad bancaria estimó que «las tarifas percibidas por AUSOL serán ajustadas en un horizonte de 12 a 18 meses, lo que disminuiría el riesgo de repago de la compañía impactando positivamente en la cotización de los títulos emitidos por la compañía». En cuanto al Banco Central, el informe manifestó que «las Letras y Notas dominan la esterilización de pesos». «Luego de varios meses, con escasa participación de las Lebac en la esterilización monetaria, la autoridad monetaria colocó poco más de 1.000 millones de pesos netos en este tipo de instrumentos», sostuvo el Río.
Así, para esta entidad «el mayor apetito del mercado se explica en parte por los rendimientos ofrecidos por las Notas a tasa variable». «La última licitación podría ser vista como un punto de inflexión en pos de contrabalancear el crecimiento del circulante generado por la intervención cambiaria», expresó elo informe.
En tanto, sostuvo que el Río estima que «la mayor liquidez que generará la compra de divisas por parte del BCRA proveniente de la liquidación de la cosecha gruesa será mayormente reabsorbida por nuevas colocaciones de deuda del Banco Central, poniéndole un piso a la tasa de interés». «De mantenerse el cumplimiento del programa monetario, el cual no pareciera buscar un aumento en la dureza de la política monetaria, al tiempo que se mantiene un renovado apetito por deuda remunerada del BCRA, las tasas de interés tenderían a mostrarse relativamente estables en las próximas semanas», adelantó el estudio.
